Band 3: Der Dispositionseffekt - Vom merkwürdigen Charme der Verlierer (1999)

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von F. Vossmann und M. Weber

 

Unter dem Dispositionseffekt versteht man die unter Anlegern verbreitete Tendenz, Gewinneraktien (also Aktien, die relativ zum Kaufpreis Kursgewinne erzielt haben) “zu früh” und Verliereraktien “zu spät” zu verkaufen. Der Vergleich “zu früh” respektive “zu spät” bezieht sich dabei auf Vorgaben der normativen Theorie des Anlegerverhaltens, die unter Berücksichtigung insbesondere der Renditeerwartung der Wertpapiere sowie steuerlicher Aspekte abgeleitet werden.

Zunächst geben wir einen Einblick in die empirische und experimentelle Evidenz für den Dispositionseffekt. Danach stellen wir mit der referenzpunktabhängigen Risikoeinstellung und dem Konzept mentaler Konten zwei wesentliche Erklärungsansätze des Behavioral Finance für das Phänomen vor. Abschließend diskutieren wir, welches geeignete Abwehrmechanismen gegen den Dispositionseffekt sind und wie sich der Dispositionseffekt in einem Mehr-Personen-Kontext auswirkt.